Kad derētāji salīdzina biržas, saruna bieži koncentrējas uz komisijas likmēm (2% pret 5%, Premium Charge vai bez tās). Šīs atšķirības ir reālas un komerciāli nozīmīgas laika gaitā. Taču pastāv fundamentālāks ierobežojums, kas nosaka, vai varat efektīvi izmantot birža vispār: likviditāte.
Atšķirībā no bukmekera, birža nevar pieņemt jūsu likmi, ja cits klients nav gatavs pieņemt pretējo pusi par jūsu cenu. Ja neviens neatrodas otrā pusē, jūsu likme paliek nesaskaņota. Šī ir biržas modeļa galvenā strukturālā atšķirība no bukmekerisma, un tā padara likviditāti (naudas apjomu, kas pieejams saskaņošanai tirgū) par ierobežojošo faktoru tam, ko jūs faktiski varat darīt jebkurā biržā.
Likviditātes izpratne nav teoētiska. Tā nosaka, kuri biržas konti ir vērti uzturēšanas, kurus tirgus jūs varat izmantot savā likmju apmērā un kādas stratēģijas ir praktiski pieejamas, ņemot vērā jūsu mērķa tirgu dziļumu.
Ko biržas likviditāte faktiski nozīmē
Katram cenu punktam biržas tirgū ir rindu neizpildītu orderu: klientu veiktas likmes, kas vēl nav saskaņotas. Naudas summa visos cenu punktos, gan back, gan lay pusē, ir tirgus kopējā likviditāte. Summa, kas pieejama par konkrētu cenu, ir tas, ko jūs varat transakcijā izmantot par šo cenu.
Atverot tirgu Betfair vai jebkurā citā biržā, jūs redzat orderu grāmatu: trīs back cenu kolonnas (zilā krāsā), kurās redzamas labākās pieejamās cenas backing veikšanai un cik nauda pieejama katrā, un trīs lay cenu kolonnas (rozā krāsā), kurās redzams tas pats laying veikšanai. Skaitļi blakus katrai cenai ir pieejamās summas.
Ļoti likvīdā tirgū (Premjerlīgas spēle Betfair stundu pirms sākuma) augšējās cenas katrā pusē var uzrādīt €50 000, €100 000 vai vairāk pieejamo. Jūsu €200 back likme tiek absorbēta uzreiz, nekustinot tirgu. Plānā tirgū (zemākās līgas svētdienas spēle mazākā biržā) augšējā cena var uzrādīt €500 pieejamo. Jūsu €200 likme patērē 40% no pieejamā apjoma par šo cenu; €1000 likme netiktu pilnībā saskaņota.
Praktiskā sekas: jūs nevarat vienkārši izlemt savu likmi neatkarīgi no tirgus likviditātes. Jūsu efektīvā maksimālā likme tirgū ir noteikta ar pieejamo apjomu, un tas ievērojami atšķiras.
Orderu grāmatas lasīšana: praktiska prasme
Pirms jebkuras nozīmīgas likmes veikšanas biržā, pirmais solis ir izlasīt orderu grāmatu jūsu mērķa cenā un divās vai trīs cenās abās pusēs. Tas jums pasaka:
- Cik pieejams par jūsu cenu: ja jūsu likme pārsniedz šo summu, jums tiks daļēji nesaskaņota likme
- Cik pieejams par blakus cenām: noderīgi, lai saprastu, vai varat sadalīt lielāku likmi vairākos cenu punktos
- Starpība starp labāko back un labāko lay cenu: šaura starpība norāda konkurētspējīgu, likvīdu tirgu; plaša starpība liecina par plānumu un cenas nenoteiktību
Likvīdā tirgū starpība starp labāko back cenu un labāko lay cenu ir ļoti šaura, bieži vien tikai viena cenas vienība. Plānā tirgū starpība var būt plaša: labākā back cena var būt 3,20, bet labākā lay cena 3,50, kas nozīmē, ka pašlaik nav iespējama transakcija par cenu, ar kuru abas puses vienojās. Tirgus ir nelikvīds, līdz kāds nepārvieto savu orderi tuvāk centram.
Orderu grāmatas dziļuma pārbaude pirms likmes veikšanas ir svarīgākais ieradums jauniem biržas derētājiem. Pieredzējušā pieeja: atveriet tirgu, novērtējiet pieejamo apjomu jūsu mērķa cenā, nosakiet likmi atbilstoši, un vai nu pieņemiet daļēju saskaņojumu plānākos tirgos, vai pielāgojiet savu pieeju (mazāka likme, cita cena, cits laiks vai cits tirgus).
Likviditāte dažādās biržās
Betfair ir ievērojami lielākā likviditāte no visām biržām pasaulē. Tā nav neliela priekšrocība; daudzos tirgos, īpaši zirgu sacīkstēs un galvenajā futbolā, Betfair orderu grāmatas dziļums ir piecas līdz divdesmit reizes lielāks nekā tuvākajam alternatīvam. Lielām likmēm Betfair kā primārā platforma ir funkcionāli neaizstājama.
Alternatīvās biržas (Orbit Exchange, Smarkets, Betdaq, Matchbook) katra ir izveidojusi konkurētspējīgu dziļumu konkrētos tirgus segmentos:
- Orbit Exchange ir konkurētspējīgākā likviditāte pret Betfair kriketa tirgos (īpaši IPL un starptautiskajās spēlēs) un augšlīgas Eiropas futbolā. Tās 2% komisija padara maršrutēšanu šeit komerciāli izdevīgu šajos tirgos.
- Smarkets ir izveidojis pietiekamu dziļumu lielajā futbolā un tenisā mērenām likmēm. Tās tīrāks interfeiss padara to pieejamu derētājiem, kas ir jauni biržās.
- Betdaq ir spēcīgāka likviditāte Īrijas zirgu sacīkstēs nekā lielākajā daļā alternatīvu, atspoguļojot tās Īrijas regulatīvo fokusu. Īrijas National Hunt un Flat sacīkstēs Betdaq pirms noklusēšanas uz Betfair ir vērts specifiski pārbaudīt.
- Matchbook ir dziļākā likviditāte Amerikas sporta tirgos (NFL, NBA, MLB) starp Eiropas biržām. Betfair ASV sporta grāmatas ir relatīvi plānas.
Praktiskā nozīme: kontu uzturēšana vairākās biržās galvenokārt nav saistīta ar labāku kursu atrašanu (kaut arī tas dažkārt attiecas), bet gan ar piekļuvi labākajai pieejamajā likviditātei katrā konkrētā tirgū. Katras likmes maršrutēšana uz birža ar visatbilstošāko dziļumu ir profesionālais standarts.
Kā likviditāte mainās laika gaitā
Biržas likviditāte jebkurā tirgū nav statiska; tā veidojas, pietuvojoties notikumam, sasniedz maksimumu ap notikuma sākumu un pēc tam live spēles laikā uzvedas atšķirīgi atkarībā no sporta veida.
Pirms spēles likviditātes modelis: Tirgi bieži tiek atvērti dienas vai nedēļas pirms notikuma ar minimālu apjomu. Likviditāte pakāpeniski pieaug, pietuvojoties notikumam, un lielākais atsevišķs apjoma pieaugums parasti notiek pēdējās 10–30 minūtēs pirms sākuma. Zirgu sacīkstēs tas ir ļoti saspringts: gandrīz viss pirms sacīkstēm esošais apjoms nonāk pēdējās dažās minūtēs pirms starta. Futbolā pieaugums ir pakāpeniskāks vairāku stundu garumā.
Live likviditāte: Futbolā live likviditāte ir ļoti dinamiska ap vārtiem: tirgi īslaicīgi tiek apturēti, kad tiek gūti vārti, pēc tam tiek atkārtoti atvērti ar jaunām cenām un svaiga apjoma vilni, derētājiem reaģējot uz mainīgo kontekstu. Spēles klusajos periodos live apjoms var būt plāns. Tenisā likviditāte ir notikumu vadīta, ar vissmagāko apjomu ap servisa zaudēšanu, īpaši izšķirošajos setos.
Kāpēc laiks ir svarīgs: Ja jūs veicat pirms spēles likmi tirgū ar ierobežotu agrīno likviditāti, jūs varat netikt saskaņots par vēlamo cenu, līdz notikums tuvojas un apjoms pieaug. Ordera iestatīšana par vēlamo cenu un tā atstāšana izpildei (nevis tirgus izsekošana, atkārtoti pielāgojot cenu) parasti ir efektīvāka pieeja šādās situācijās.
Derētājiem, kuriem nepieciešama konsekventa piekļuve ļoti lielām likmēm un kuri nevar tikt ierobežoti ar biržas likviditāti, licencēti derību brokeri nodrošina piekļuvi Āzijas bukmekeru platformām, kur saskaņotie limiti galvenajos tirgos ievērojami pārsniedz to, ko piedāvā Eiropas biržas. Šī ir paralēla risinājuma, nevis alternatīva; vairums profesionālo derētāju izmanto gan biržas kontus, gan brokeru kontus dažādām sava portfeļa daļām.
Efektīva darbība plānos tirgos
Plānie tirgi prasa citu pieeju salīdzinājumā ar likvīdajiem. Standarta paņēmiens — vienkārši veikt tirgus cenas orderi un sagaidīt tūlītēju saskaņojumu — nedarbojas, kad apjoms ir ierobežots. Tā vietā:
Likmes apmērs: Pielāgojiet savu likmi tam, kas faktiski pieejams par jūsu mērķa cenu, nevis savai standarta likmei. Tirgū, kur €800 pieejams par labāko cenu, €500 likme ir saprātīga; €2000 likme būs ievērojami daļēji nesaskaņota.
Cenas noteikšana: Plānā tirgū ar platu starpību jūs varat vai nu pieņemt starpību (transakcija par labāko pieejamo cenu jūsu pusē) vai piedāvāt pievilcīgāku cenu, lai piesaistītu pretordus. Lay piedāvāšana par cenu nedaudz virs labākās pieejamās lay cenas vai back par nedaudz zem labākās pieejamās back cenas var piesaistīt saskaņojumu uz jūsu maržas rēķina.
Laiks: Ja tirgus kļūs likvīdāks tuvāk notikumam (ko lielākā daļa dara), gaidīšana līdz tuvāk sākumam var ļaut iegūt saskaņojumu par labākām cenām un ar mazāku slippage. Kompromiss ir tāds, ka cenas var arī virzīties pret jums, notikumam pietuvojoties un informācijai uzkrājoties.
Tirgus izvēle: Konsistenta darbība plānos tirgos ar lielām likmēm ir strukturāla neefektivitāte. Ja tirgus nekad neveidojas ar pietiekamu likviditāti, lai atbalstītu jūsu likmes apmēru, tas var nebūt pareizā platforma neatkarīgi no acīmredzamās priekšrocības. Tādu tirgu izvēle, kur jūsu likmes apmērs ir neliela daļa no kopējā pieejamā apjoma (nevis ievērojama daļa), samazina izpildes risku visā jūsu derību darbībā.
Bieži uzdotie jautājumi
- Kas ir likviditāte derību biržās?
- Likviditāte attiecas uz naudas apjomu, kas pieejams saskaņošanai par jebkuru cenu biržas tirgū. Ļoti likvīdā tirgū vairāki miljoni eiro var būt pieejami vairākos cenu punktos; jūs varat veikt lielas likmes, nekustinot cenu vai negaidot saskaņošanu. Plānā tirgū var būt pieejami tikai daži simti eiro, kas nozīmē, ka lielas likmes nevar tikt pilnībā saskaņotas par vēlamo cenu.
- Kāpēc Betfair ir lielāka likviditāte nekā citām biržām?
- Betfair tika dibināta 2000. gadā un vairāk nekā desmit gadus bija vienīgā lielā derību birža šādā mērogā. Šī pioniera priekšrocība radīja pašpastiprinošu dinamiku: vairāk klientu nozīmēja vairāk likviditātes, kas piesaistīja vēl vairāk klientu. Alternatīvās biržas (Orbit, Smarkets, Betdaq, Matchbook) ir izveidojušas konkurētspējīgu dziļumu noteiktos tirgos, taču nav sasnieguši Betfair vispārējo apjomu. Betfair likviditātes priekšrocība ir visizteiktākā zirgu skriešanās sacīkstēs un zemāko līgu futbolā; tā samazinās kriketa, ASV sporta un dažos futbola augšlīgas tirgos, kuros alternatīvas ir īpaši ieguldījušas.
- Kā pārbaudīt likviditāti pirms likmes veikšanas?
- Atveriet tirgu biržā un skatiet orderu grāmatu: displeju, kurā redzami pieejamie back un lay orderi katrā cenu punktā. Skaitļi, kas redzami blakus katrai cenai, norāda pieejamo saskaņoto apjomu. Lai veiktu back likmi, pārbaudiet summu, kas pieejama jūsu mērķa cenā zilajā (back) kolonnā. Lai veiktu lay likmi, pārbaudiet rozā (lay) kolonnu. Ja pieejamais apjoms jūsu cenā ir mazāks par jūsu paredzēto likmi, jūsu likme tiks daļēji vai pilnībā nesaskaņota.
- Kas notiek, ja mana likme ir tikai daļēji saskaņota?
- Saskaņotā likmes daļa turpinās normāli; jums ir aktīva pozīcija saskaņotajā likmē. Nesaskaņotā daļa paliek orderu grāmatā jūsu pieprasītajā cenā, līdz cits klients to pieņem vai jūs to atceļat. Nesaskaņotās daļas var atcelt jebkurā laikā pirms to saskaņošanas. Tirgus slēgšanas brīdī (vai starta laikā zirgu sacīkstēs) visi nesaskaņotie orderi tiek automātiski atcelti un līdzekļi atgriezti jūsu atlikumā.
- Vai biržas likviditāte ir labāka pirms spēles vai spēles laikā?
- Tas atkarīgs no tirgus. Vairumā sporta veidu maksimālā pirms spēles likviditāte veidojas pēdējās minūtēs pirms sākuma un turpinās live laikā. Zirgu sacīkstēs lielākais saskaņotais apjoms bieži rodas pēdējās dažās minūtēs pirms starta. Futbolā live likviditāte pieaug ap vārtiem un citiem nozīmīgiem notikumiem. Daži live tirgi mazpopulāros sporta veidos var būt ārkārtīgi plāni; lielas likmes var ievērojami ietekmēt cenu vai vienkārši neatrast saskaņojumu.
- Vai es varu uzlabot savas izredzes tikt saskaņotam?
- Jā. Piedāvājot savu back vai lay likmi par pašreizējo labāko pieejamo cenu (nevis mēģinot to pārspēt) palielina saskaņošanas ātrumu likvīdos tirgos. Plānākos tirgos praktiska pieeja ir pieņemt, ka var būt jāpielāgo cena, lai tiktu saskaņots (vai sadalīt lielākas likmes mazākās daļās, kas izvietotas dažādos cenu punktos). Likmes iestatīšana nedaudz pirms visticamākās cenas kustības (piemēram, lay ordera atstāšana pie 1,80, ja komanda, iespējams, iemet vārtus) var nodrošināt izdevīgus saskaņojumus, tirgum ātri kustot.